钱荒尚未走远

市场的恐慌情绪终因央行、银监会的表态暂时平复。

按照官方的说法，这一次的“钱荒”被解读为“一些流动性紧张的问题”，一些商业银行流动性管理和业务结构方面存在着一些缺陷，需要银行业加大风险管理、结构调整和业务转型的力度。

从表面上来看，“钱荒”源于银行业，又终结于银行业，但从股市的表现来看，房地产业牵连最深。6月24日，超过20只房地产股跌停；6月25日，近30只地产股跌幅一度超过9%。特别是在各类房企疯狂拿地的背景之下，断粮的隐忧不言而喻。

在最近半年，一些年销售额百亿余元的房企，拿地资金竟高达七八十亿元，其利用金融杠杆大幅扩张的意图昭然若揭。然而随着李克强总理的几次表态，金融改革的序幕也许已经就此拉开，随着流动性的收紧，一些融资手段比较单一、自身回款能力不足的企业恐怕不得不为今后的钱袋操心了。

很多房企已经习惯了高负债率的运营方式，如一家近期在北京频频拿地的企业甚至表示，拿地是为了证明自己的实力，以及和金融界的“关系”。而其宣布的“四高（高杠杆、高周转、高品质、高溢价）”开发战略更是语出惊人，近几日在微博上广为传播，让业内为其捏一把汗。任志强甚至主动澄清：“不是我”。

老话总说“别在一棵树上吊死”。在国内上市基本无望的前提下，越来越多的房企把视野放在了香港借壳等海外融资平台，然而残酷的现实是，中小房企并没有同样的资本优势。尽管通过海外平台进行银行、债券等多渠道融资，摆脱国内金融系统的愿望强烈，但目前在国际资本市场普遍疲软的前提下，房企赴港借壳已现颓势：6月27日，首只中国酒店房地产信托开元产业投资信托基金，拟将香港IPO筹资规模削减至少一半，原因是市场反应平淡；而主要项目分布在三四线城市的龙光地产，由于认购情况堪忧，6月赴港IPO计划也再度搁浅。可见，复制一线房企的借壳路径也并非易事。

对于中小房企而言，银行贷款是最主要的融资来源，但随着流动性控制的加强，近期对银行信托、理财产品等资金的监管也在加强。中央政策转向的趋明，使靠流动性过剩推动房地产业高速发展的势头很可能受到衰减，一轮深刻的市场的变革可能就此开始。

“钱荒”并不是金融危机即将爆发的征兆，也不一定是唱衰房地产业的悲歌，况且，银监会主席尚福林已经表态银行间市场已经不差钱。不过，待到下次危机出现，作为庶出的房地产商，能否像嫡出的银行业一样，会哭就有奶喝？仔细品读：不差钱的，目前是“银行间”。