具体来看，今年以来供给反应滞后的主要原因有三个： （1）库存消化因素。2008年上半年浙江省房地产市场供应保持高速增长，而需求却明显下降，导致开发商的存量房逐渐累积。金融危机爆发后，市场需求一落千丈，开发商库存大量增加，加之资金来源收紧，开发商纷纷“过冬”。至2009年初大部分开发商手上都有大量楼盘有待消化，其中杭州市区的商品房和商品住宅可售房源分别达到32386套和21178套。虽然从2009年3月开始刚性需求集中释放，市场成交量迅速增加，但是开发商的存量房消化还需要一个过程，在存量房数量明显下降之前，开发商还没有足够的能力和信心去开发新楼盘。 （2）资金压力因素。2008年以来存量房的迅速增加，使开发商面临较大的资金压力，特别是那些错误地判断市场形势，在2007年大量高价拿地的企业。虽然2009年初国家开始实行宽松的货币政策，但是开发商的资金压力在二季度才逐渐缓解。如图6所示，一季度浙江省房地产业资金来源同比只增长8%，其中银行贷款同比增幅为9.9%；而二季度资金来源同比增幅上升到21.6%，其中银行贷款、定金及预付款和个人按揭贷款同比增幅分别达到16.5%、28.4%和38.9%。因而在2009年一季度，开发商还没有足够的资金实力去购置开发大量土地，以及扩大开发建设规模。 
图6 浙江省房地产业资金来源月度累计同比增幅变化情况 （3）企业家信心因素。2008年房地产市场的萧条来得太快太猛，使许多开发商没来得及准备，就被迫卷入到残酷的周期转换中，因此在市场刚出现回暖迹象的时候，开发商们还不敢断定市场是真正的回暖还是昙花一现，没有足够的信心去扩大供给规模，许多开发商在年初制定了相对保守的年度计划，推迟项目进度，甚至停止了土地购置投资。直到今年5、6月份市场销售超强表现，市场可售房源迅速下降以后，许多开发商才加大了开发和投资力度。 值得注意的是，2009年6月份杭州等城市土地市场急速升温，接连出现高溢价、高楼面地价土地成交，显示出在商品房需求快速释放以后，正在诱导出土地需求的快速释放。 三、市场运行周期转换 浙江省房地产市场在2009年上半年摆脱了萧条的阴影，看到了复苏的曙光。结合对我国宏观经济运行周期和房地产周期的跟踪研究，我们认为浙江省房地产市场运行目前正处于从“萧条”到“复苏”的周期转换过程中。 从上半年房地产市场各类指标的表现可见，浙江省房地产市场已经实现“V型”回升，市场信心逐渐恢复。然而，世界经济在金融海啸过后还面临重重困难，国内实体经济还没有完全走出困境，浙江省外贸出口还处于负增长状态，考虑到房地产与其他产业的联动作用，以及房地产投资本身就占固定资产投资20%以上的比重，今年下半年房地产投资将继续成为经济增长的重要引擎，国家为继续促使经济复苏，仍坚定不移地实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这都有利于房地产市场的进一步复苏。 在浙江省房地产市场运行周期转换的过程中，仍然面临一些不确定性，并会产生新的困难和问题。 | 
