昨日，交通银行金融研究中心发布宏观预测报告，初步判断5月份CPI同比涨幅可能在3.1%，与上月相比继续回落。

　　交行报告分析，根据商务部和农业部监测的数据，进入2012年5月份以来，由于各地露天蔬菜大量上市，农产品价格开始出现季节性回落，预计本月食品价格环比将继续回落，同时预计非食品价格同比与上月基本持平。加上本月CPI翘尾因素比上月小幅回落0.1个百分点，交行金研中心初步判断5月份CPI同比涨幅可能在3.1%左右。CPI同比开始进入回落通道，预计6月份CPI同比可能低于3%，通胀将重回2时代。

　　中金公司最新发布的利率策略月报中指出，5月份经济数据将呈现如下特征：大宗商品价格的大幅下跌以及需求疲软推动物价加速回落，PPI环比由正转负，同比下降至-1.5%，CPI同比进一步下降至3.1%。

　　“物价降落至3%临界点，降息条件日趋成熟”。不少分析人士均指出，经济的低迷加上价格水平的回落，为货币当局采用价格刺激手段创造了空间。在当前信贷意愿不强的情况下，采用数量宽松政策对经济的刺激作用有限，价格手段被当局尝试的概率开始加大。

　　对于降息预期，交行报告指出，鉴于未来物价进一步大幅回落的可能性不大，以及劳动力成本上涨和资源价格改革等中长期通胀压力依然存在，存款基准利率基本没有下调的空间。但若5月经济数据依然差强人意，在经济下行风险加大的情况下，不排除采取非对称降息、即存款利率不动、仅下调贷款利率的可能性。

　　“央行今年第一次降息可能采取非对称降息的形式，最早在6月份出现。”中金公司更是作出大胆预测，第二次降息存款利率的下调将不可避免，并且有望在下半年CPI同比稳定在3%以下后看到。

　　申银万国证券公司预计，最快6月中旬将会降息，降息是否对称取决于经济与CPI的组合，假如经济增长继续恶化，而CPI下行缓慢，则非对称降息存在可能。