在严厉的宏观调控背景下，杭州的房地产商们徘徊在“资金”的十字路口，经历着何去何从的生存考验。尽管没有开发商肯主动愿意承认资金流转困难，在银根缩紧的困境下，遭遇资金“断链”危机的房企却远不止几家之数。

    上周，一位不愿透露姓名的房企人士透露，“选择大幅度降价促销，还是因资金压力而起。7月份信托就要到期了。公司的确很需要钱。”他同时表示，选择以这样的方式来回笼资金的开发商，最近很多很多。

    刚刚过去的6月份，杭州主城区商品房共成交6747套，列近六年来同期第二，在历年所有月份中，排名第三，同时也是自2009年7月以来的单月成交新高，创下2010年调控以来新高。其中住宅成交5212套，占总成交量的77%。

    对最近的一波市场回暖，经济学家谢国忠个人认为，是因为有些信托产品，放高利贷到期了。但是，对杭州的部分开发商来说，这一波市场回暖，多少有点心知肚明的人为促动因素。

    根据国泰君安数据显示，2012年房地产信托总到期规模为1758亿元，为三季度最高，而即将到来的7月份是今年单月兑付的最高峰，达504亿元，信托还款高峰即将到来。因为，从2010年下半年开始正是信托产品疯狂发行的高峰期，按照房地产信托还款期限一般在1.5年期到2年期来推算，第一个偿付小高峰就要出现。

    这会是一个非常现实的问题。自楼市遭遇调控以来，“从银行口袋掏钱越来越难了”，这已经成了开发企业的共识。即便以民间资本充裕著称的浙江，房地产行业对于银行依赖度并不低，企业的资金构成中，银行信贷是一条长期的“输血管道”。既然供血不足，房企势必另寻出路，在积极拓展新的融资渠道过程中，房地产信托扮演了重要角色。

    资金相对集中、股本结构考虑较宽松，并且融资成本低、节约财务费用，同时还具有期限弹性大的优点，在宏观调控政策的“洗礼”下，应时而生的房产信托看起来很美好。光2012年一季度，新增信托项目就达到了3588个，其中投向房地产的项目金额高达441.9亿元，而仅在3月份，就有223.2亿元投向了房地产行业。包括万达、万科、绿城等单一公司的信托产品发行量都超过了50亿元。

    2009年的时候，绿城曾经依靠信托化解一笔4亿美元的高息债待偿危局。但是，同样在2011年，绿城在出让证大地王项目时，按潘石屹回忆，绿城当时的生命，都是按天来数的。所谓，成也信托，危也信托。倘若房源销售不畅，对开发商来说，信托到期还本的压力也是巨大的。

    这也就很好解释了一段时间来，楼市明降暗折涌动的现实。在调控政策持续收紧，楼市低迷的情况下，开发商主要的还款来源还是在于现有房源的销售，为了应付集中兑付的房地产信托，开发商最终还是选择了趁着火热的行情，果断杀价出货。