分析人士指出,尽管地产和银行板块的估值已处较低水平,但在地产调控加码等因素制约下,当前这两个行业出现趋势性投资机会的概率较小。

　　地产股仍将承压

　　尽管当前地产板块市盈率处于较低的水平,但在调控不放松的背景下,部分券商认为当前地产板块低估值的吸引力相对有限。

　　国信证券认为,在我国经济转型路上,对房地产的调控将成为一种常态,转型不止,调控难松。由于调控再度加码,预计房地产销售将难以维持8月和9月回暖态势,且未来数月供应可能会惯性增长,随着调控深入,房价可能松动。在投资策略方面,由于后续利空仍将接踵而至,政策阴霾难散,房地产行业的趋势性机会难以出现。

　　银河证券认为,未来仍不排除继续出台房产税等政策。各个城市细则的出台,短期内将起到一定的作用,在通过行政措施挤出一定需求的同时,也会影响购房人的预期,对量价起到抑制作用。因此,给予当前地产板块“中性”评级,建议投资者对该板块保持谨慎。

　　华泰联合证券则指出,尽管本次上海楼市调控细则的内容并未超出早先资本市场流传版本,短期对地产股的影响将是偏乐观的,但由于地产股波段反弹的高度将受到估值水平限制,后市地产股的行情仍将比较纠结。

　　银行股震荡概率大

　　在房地产调控加码的背景下,银行板块受到了一些间接影响,在一定程度上削弱了银行股的低估值吸引力。有分析人士指出,尽管当前银行股的整体估值已处很低水平,但当前出现趋势性投资机会的可能性也比较小。

　　中信证券报告认为,国庆节前房地产新的调控措施,对房地产类贷款限制更为严格,这将继续抑制房地产贷款的增长,预计房地产贷款占比将下降。4月17日国发（2010）10号文公布之后,二季度房地产开发类贷款大幅放缓,仅新增1216亿元,环比下降1991亿元,降幅为62%;二季度个人购房贷款新增4096亿元,环比下降22%,整体调控效果明显。最新的通知对房地产类贷款限制更为严格,旨在平抑房价上涨预期,将继续抑制房地产贷款增长,预计挤出部分将流入新兴产业,房地产贷款占比将下降。

　　长江证券指出,当前资产价格调控和利率政策取向是银行股走势的关键,房地产调控进入第二波政策密集期。由于当前人民币短期面临一定的升值压力,升值预期处于强化阶段,房地产调控政策不可能松动,在政策不确定性降低的同时又夹杂超预期的调控政策,市场震荡的概率比较大。

　　同时,本轮人民币升值预期的强化及实际升值不利于经济结构调整,可能增加宏观调控的难度和引发长期经济增长动力减弱的担忧,这可能对银行股形成一定的压力。就短期来看,升值引发的资产价格上行预期和通胀预期,将使银行受益,且H股受益于升值刺激以及利率政策久悬不决,在此局面下,银行股反复震荡的几率应该更大一些。